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季峥:黄金暴跌之后又暴涨中线投资者什么时候买入?

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      最近黄金涨跌幅度都相当大。3月9日当周,黄金周跌幅20年以来最大。3月22日到3月24日又暴涨200美元,这种短线涨幅,是比较罕见。金价宽幅震荡,现在大家最关心的是,后市黄金怎么走?会不会一路上涨?中长线投资者什么时间和位置介入比较好?

      其实市场短期走势预测是最有难度的,但是也不是完全不可以。今天我从几个不同维度,分析黄金后市走向,供大家参考。

      历史上,第一季度往往出现阶段性高点。我分析了2003年到2020年,黄金在第一季度的周期波动规律。 2-3月份见顶之后,一般有两种情况:

      情形二:如果在每年的2月或3月,不出现调整,继续上涨的,前期调整不少于10周。

      2020年3月9日出现明显的阶段高点,这个高点出现之后,向下调整15%,所以可以确认是一个重要高点。考虑到黄金在2月份到3月份拉升150美元,不符合情形二,比较符合情形一。

      参考结论:按照历史规律,1700美元高点出现后调整8-12周可能比较大,即调整要持续到四月底或五月初。

      3月9日到3月13日,黄金单周暴跌-8.65%。黄金周跌幅为历史极值区域,那么出现极值跌幅的情况下,通常什么时候调整结束?

      1、上涨用的时间不一样。2006和2008年分别用9个月和7个月完成主要涨幅,这次用了16个月。

      无论是上涨用的时间还是涨幅,都相差比较大,倾向于本次调整的幅度和时间会更短。现在基本面情况,比较类似于2008年10月份的情况。即2008年11月美联储QE1,黄金企稳反弹。那个阶段调整的时间是八周。

      3月20日到3月24日,黄金连续三天涨200美元(13.8%)黄金短期暴涨幅度在历史极端值附近,黄金后市表现?

      绝对值而言,100美元-200美元是短期上涨的极值。我找了部分2000年以来,黄金短期涨幅较大的时间段,有可能会有一些遗漏。基本结论是,一般出现短期大涨之后,出现较大调整的概率很高,甚至是暴跌。如下表。

      特别是事件驱动型的上涨,脉冲上涨之后,下跌的概率很高。3月20日到3月24日,黄金连续三天涨200美元,涨幅12.4%,2000年以来,论短期上涨力度,可以排到前三。这次上涨的原因,主要是和美联储在3月23日宣布无限量、无期限QE有关。如果没有新的基本面动能刺激的话,短期继续新高的概率不大。

      当然,黄金也不能排除继续上涨,甚至到新高,之后出现下跌。但是,即便现在涨上去了,比如5%甚至10%,大概率会跌回到现在的这个区域里。现在对于准备中长线做多黄金的投资者介入,肯定不是一个好的时机。

      很多人认为,美联储现在降息到0,在3月23日宣布无限量、无期限QE,是不是会刺激黄金上涨,类似于2008年启动Q1,黄金也走出了上涨行情。

      我们不妨回顾一下。2008年次贷危机,美联储启动QE1。当地时间2008年11月24日,美联储首次公布将购买机构债和MBS,标志着首轮量化宽松政策的开始。截至2010年3月第一轮量化宽松结束,美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券,累计1.725万亿美元左右。

      QE1以后,黄金确实是上涨了。但是节奏并不是很快。短暂上涨以后,出现9个交易日的调整。之后上涨,2009年1月初,继续调整10个交易日,QE1实施以后,一个半月时间,一个半月时间,价格和QE1宣布时候的点位基本一致(如图)。当然历史不一定简单重复,但是也可以参考。

      参考结论:QE实施有利于黄金中期上涨,但是短期则不一定。更何况消息公布之后,已经上涨了200美元,整理一段时间是非常正常的。

      根据历史的多维度的分析,黄金现在继续调整一段时间的可能性,明显大于继续上涨的可能性。即使短期继续大涨,创新高的线美元区域也是大概率事件。

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